兩年沒人碰過的投資,現在還值多少？

陳老闆在暖武里府經營一家汽車零件貿易公司「順發實業」,做的是泰國本地修車廠的零件供應生意。2023年,他看準羅勇府東部經濟走廊(EEC)工業區的物流商機,跟一位相識多年的泰籍夥伴合資300萬泰銖,在附近開了一個倉儲配送點,佔股四成。

開幕那天很風光,陳老闆致詞、剪綵、拍照發朋友圈。之後他就把心力全部收回本業,倉儲點的日常交給合夥人打理,自己只在對方主動回報時聽兩句「還可以」「在調整」。一年半後,合夥人主動提議:「你也辛苦,乾脆我用一百萬把你的股份買回去,大家都省心。」陳老闆愣住——他答不出這筆投資現在到底值多少,更別說一百萬是合理價還是被坑了一半。

翻遍公司帳本,他才發現這筆投資從入帳那天起,兩年來沒有一次被真正拿出來檢視過。既沒有人定期核對投入與產出,也沒有任何紀錄可以佐證現在的價值——這正是投資融資循環裡最常見的漏洞:決策當下轟轟烈烈,決策之後石沉大海。

為什麼

大多數中小企業對投資案的把關,精力全花在「要不要投」那一刻——第2講的回本期試算、第3講的入股記錄,都是在投資「當下」做的功課。可是投資做完之後呢?COSO《內部控制—整合架構》把「監督活動」(Monitoring Activities)列為內部控制五大要素之一,意思是控制不能只做一次就結束,必須持續追蹤才算數。多數老闆的內控卡在這裡斷點:核准的那一刻是控制的高峰,之後就沒有人再回頭看。

另一個常被忽略的原因,是投資評價的人跟提案的人常常是同一人。用「三道防線」的邏輯來看,實際經營投資項目的人算第一道防線,理應由第二道防線(例如財會或指定的獨立審核者)定期檢視,才能避免球員兼裁判。再加上心理學上的「沉沒成本謬誤」(Sunk Cost Fallacy)——已經投入的錢讓人更捨不得承認判斷錯誤,越沒有客觀檢核點,就越容易把錢繼續往壞案子裡填。